一、走势分析

　　生意社监测数据显示，5月份铜价震荡下跌，月初铜价为67431.67元/吨，月末铜价下跌至65735元/吨，整体跌幅为2.52%，同比下跌9.46%。

　　据生意社期现图显示，5月份铜期货价格普遍高于现货价格，主力合约是两个月后的预期价格，5月份铜整体看空。临近月末，主力基差变小，对于买入套期保值来说，是利好。

　　据LME库存显示，5月份LME铜库存小幅升高，压制铜价格。

　　宏观方面：英国央行宣布上调基准利率25个基点至4.5%，并表示若通胀存在更加持有压力，则需要进一步收紧货币政策。美国4月成屋销售总数428万户，环比下降3.4%，低于预期的-3.2%和前值的-2.6%，环比降幅为11年以来最大。美国债 务上限磋商无果阴云萦绕，经济前景堪忧，6月1日将无力兑现付款诺言而被迫违约，令全球风险偏好陷入恐慌。美联储官 员鹰鸽参杂，对6月是否加息持“不确定”态度，传达出的信号模棱两可。

　　供应方面：5月铜整体供应宽松，矿端近两月几无干扰，外矿的生产端和港口运输端问题陆续得到解决，铜精矿持续边际宽松。刚果铜矿出口通道恢复、秘鲁铜矿已恢复运营且产量在3月份增加明显，此外LME注册仓单库存仍在稳步增长，对铜价造成较强影响。

　　需求方面：五月步入淡季，铜材企业开工率普遍低于去年同期，线缆企业新增订单放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。中下游逢低补库，有畏跌心理，只按需采购，不做过多原料和产成品库存。

　　综合以上情况看，5月份，铜供应充足，需求较淡，铜整体表现欠佳。临近月末，美债 务上限谈判乐观提振股市走高，也缓解市场对美国经济的放缓担忧，市场信心受到鼓舞，铜价反弹。但LME铜库存持续增长，需求持续疲软，对铜价上方构成压制。6月，仍是传统消费淡季，预计6月铜价仍低位震荡运行为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

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